由于尿素行业受到宏观经济的影响较小，尿素类个股的业绩下滑势头也相对平缓。在国家相关政策的扶持下，尿素企业有望保持相对较高的销售毛利率，这使尿素生产龙头企业建峰化工有望从中受益。渤海证券报告指出，在行业相对景气的背景下，公司未来的成长性较为明确，预计公司2008年-2010年每股收益分别为0.74元、0.68元、1.18元，对应的预测市盈率分别为15.81倍、17.20倍、9.91倍。随着尿素行业销售旺季的行将到来，公司的产品价格有望出现小幅上涨；因此，给予公司14元的目标价，并给予其“买入”的投资评级。

　　尿素占我国氮肥总消费量的60%以上，从用途上来看，尿素80%以上用于农业施肥。农产品供求特性决定农业发展受整个经济周期的影响较小。农业需求的稳定使其对尿素的需求相对稳定。由于尿素对农产品的增产作用，尿素的需求刚性在三大肥中最为明显。同时，国家还持续增加对农民种粮的补贴，并将统筹考虑化肥等农资价格和粮食价格的变动情况，进一步增加农资综合直补，这将有利于尿素行业未来的稳健增长。

　　申银万国证券报告指出，09年国内尿素的供需将总体保持平衡，春耕期间的阶段性供应紧张可能导致尿素价格环比上涨5%-10%。尽管09年尿素价格和毛利率均会同比下降，但合理的毛利率和销量的稳定，依然可以保证尿素企业可以拥有基本的盈利能力，其盈利的确定性将好于其他化工品甚至一般制造业。这将使尿素类个股的市场表现有望超越行业指数。从实证角度来看，从2000年到2008年，氮肥行业整体表现超越了指数；在四季度和一季度跑赢指数的概率更大。

　　08年以来，国内尿素产能增长比较缓慢，08年1-9月国内尿素产量仅增长5.4%，远低于06-07年11.9%、11.3%的产量增速。国内在建的产能相对较少，目前在建的大型项目有建峰化工和中石油塔里木分公司两套45万吨合成氨、80万吨尿素装置。

　　建峰化工是纯气头尿素企业，目前具备产能30万吨合成氨、52万吨尿素；目前公司正在建设二化项目45万吨合成氨、80万吨尿素，预计09年底建成投产后，届时公司的尿素产能将增长1.3倍，公司有望成为未来两年氮肥类上市公司中产能增长最大的公司。同时，公司是一家比较纯粹的尿素企业，07年尿素收入占主营收入的比重约为97%。公司的成本控制良好，尿素综合能耗约低于行业平均水平10%。

　　公司的销售毛利率在2005年为3.69%，而06年则直线%。从去年的三季报来看，其销售毛利率进一步下降至24.17%。尽管公司的销售毛利率持续下降，但相比较其他行业的企业来说，其毛利率下降的幅度要相对缓和得多。申银万国证券报告指出，虽然09年天然气定价政策尚未出台，在能源价格普遍下跌和国家支农惠农政策背景下，化肥用气价格上涨的概率相对较小。这有利于公司成本的控制和毛利率的稳定。

　　从风险层面来看，渤海证券报告指出，公司的风险主要来自天然气价格的上涨。据测算，天然气价格每上涨0.1元，将影响公司的业绩0.08元。而在极端情况下，如果公司的天然气供应得不到保障的话，公司的产能也将受到一定的影响。(孙见友)

　　公司是中南地区较大的甲醇生产企业，在精细化工领域具有一定的优势。公司20万吨二甲醚装置前期在湖北荆门投产，该装置是公司总规划100万吨二甲醚装置中二期工程的第一套装置；加上去年投产的10万吨二甲醚装置，公司二甲醚产能已经达到30万吨。二甲醚是国家大力鼓励发展的新能源产品，07年4月份公司投产10万吨装置，效益较好。

　　公司控股的东方家园有限公司前期通过子公司东方实业有限公司和东方家园家居建材商业有限公司分别引进战略投资者上海正大景成企业发展有限公司和ARCH Household Limited。这两家外资股东将分别通过向东方家园实业有限公司和东方家园家居建材商业有限公司投资和增资，壮大东方家园门店物业管理业务及零售业务的资本实力，进而增强了公司建材流通业的资本内生动力。

　　公司保持传统主导产业发展的同时，加大在液压气动、特种工程机械等领域投入力度，努力使其成为公司新的增长源。公司围绕机电一体化发展战略，目前已形成电梯、冷冻空调、印刷包装机械、特种工程机械和液压气动等产业格局。其中电梯制造是公司的主打产业，由公司控股的上海三菱生产的电梯成为对公司业务量贡献较大的产品。

　　公司营业收入和利润的重要贡献者为天音通信，天音通信已成为摩托罗拉、三星、诺基亚、LG及飞利浦品牌的合作伙伴。同时，截至08年12月17日，公司在二级市场上回购约358万股，占公司总股本的0.378%。公司第二期回购期限为股东大会决议生效日之日起6个月内进行，即到09年5月17日止。

　　二级市场上，该股近期随大盘一度回调，但在60日均线附近重又获得支撑，显示调整已经比较充分，近日持续震荡上行，显示反弹意愿较强，后市一旦大盘转暖，有望继续震荡上行，投资者可适当关注。(杭州新希望)

　　公司是拥有连锁百货和购物中心的区域性零售企业，在规模、网点资源及品牌具有一定的优势。公司目前处于成长期和资产整合期，08年业绩因为折旧和新开门店开办费等带来的综合费用增加略有下降。进入09年后，伴随06-08年新开门店逐渐度过培育期，相关资产逐渐进入业绩和租金贡献期，公司大型购物中心也将逐渐进入投资回报期，其未来发展前景向好。

　　二级市场上，该股近期持续横盘震荡整理，蓄势特征比较明显，近日在量能的配合下，重心有所抬高，后市一旦继续获得量能的配合，有望突破整理平台而震荡上行，投资者可逢低关注。(浙商证券陈泳潮)

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