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安博电竞海通证券:国内供需紧平衡 尼龙66带动己二酸需求增返回列表

2024-04-02 22:42:18    来源:安博电竞官网登录 作者:安博电竞网站

  海通证券发布研究报告称,预计未来三年内国内己二酸需求会有每年40万吨左右的增长。综合考虑现有产能与在建产能,该行预计2026年,国内己二酸需求量达到320.92万吨,产量达到300.59万吨,2024-2026年供给缺口分别为:10.40万吨,-3.63万吨,-20.34万吨,供需测算表中“国内己二酸供给缺口”正值表示产能过剩,负值表示供不应求。己二酸相关产业链公司有:华鲁恒升(600426.SH)、华峰化学(002064.SZ)、神马股份(600810.SH)等。

  1)己二酸产业链上游为纯苯硝酸等原料,下游主要应用为尼龙66、可降解塑料、聚氨酯材料等领域。2)环己烯法是国内生产己二酸的主流工艺,具有碳资源利用率较高,产品纯度较高,“三废”排放少,能耗低的优点。

  1)中国是全球最大的己二酸生产国,2021年国内产能占全球产能的57.6%。2018年至2023年中国己二酸产能产量增长迅速。2018-2023年国内己二酸产量从145.7万吨增加到218.4万吨,年复合增速为8.43%;产能从256.5万吨增加到340.6万吨,年复合增速为5.84%。

  2)纯苯在己二酸生产成本中占比较大,纯苯价格波动将对产品价格产生较大影响。该行测算, 2023年采用环己烯法生产己二酸的总成本为8772.8元/吨,纯苯成本占己二酸生产总成本的54.906%。

  3)该行预测行业将不断淘汰污染较高的落后产能,新建产能将以更加绿色环保的环己烯法为主,同时产业链下游的生物降解塑料及聚酰胺行业将有较好的发展前景,对己二酸的需求量将进一步增加。

  4)国内计划新增己二酸产能较多,该行测算, 2026年前己二酸计划新增产能共为152万吨。考虑到项目建设的不确定性,截至2026年底,该行预计己二酸80%计划新增产能投产,约为121.6万吨。

  1)聚氨酯材料构成己二酸的主要下游需求,应用领域为人造革行业和制鞋业等。2023年我国己二酸下游消费结构中鞋底原液占比38%,PU浆料行业占比21%,尼龙66行业占比17%。

  2)2018-2023年我国己二酸总需求总体上呈增长态势,受疫情影响在2020年前后出现一定程度的下降。2018年至2023年己二酸每年平均净出口量为35.95万吨,年复合增速2.52%;2018-2023年年平均表观消费量为133.06万吨年复合增速5.39%。

  3)该行预计2024-2026年PA66平均每年拉动26万吨己二酸需求。PA66相较于尼龙材料,具有高熔点、润滑性优良、高强度、抗磨损的特点,主要下游消费领域为工业丝及工程塑料,终端领域为汽车制造、电子电器。2023年我国PA66产量为59.79万吨,同比增长22.27%, 2018-2023年PA66产量年复合增速12.22%。截至2023年10月,我国PA66 新增产能规划483万吨。考虑到项目建设的不确定性和需求匹配度,该行预计规划产能中有43%能于2026年底前投产。该行预计2024-2026年PA66平均每年拉动国内26万吨己二酸需求。

  该行预计未来三年内国内己二酸需求会有每年40万吨左右的增长。综合考虑现有产能与在建产能,该行预计2026年,国内己二酸需求量达到320.92万吨,产量达到300.59万吨,2024-2026年供给缺口分别为:10.40万吨,-3.63万吨,-20.34万吨,供需测算表中“国内己二酸供给缺口”正值表示产能过剩,负值表示供不应求。


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